Загадка премии за риск и поведенческий анализ инвесторов

— эмпирические данные с рынков США и Китая

(Chong Xu, 2009: Equity Risk Premium Puzzle And Investors’ Behavioral Analysis

— A Theoretical and Empirical Explanation From the Stock Markets in U.S. and China)

Из традиционной теории финансов высокая премия за риск означает высокий коэффициент несклонности к риску. Однако исторические данные фондовых рынков США и Китая доказывают, что в этом случае коэффициент несклонности к риску настолько велик, что это предположение становится неправдоподобным. Данный феномен называется загадкой премии за риск.

Меры риска для хедж-фондов: сравнение подходов

B.Liang and H.Park, Risk Measures for Hedge Funds: A Cross-Sectional Approach, European Financial Management, 2006

В данной статье проводится анализ соотношения риск-доходность в индустрии хедж-фондов. Проводится сравнение таких мер риска как  полуотклонение (semi-deviation), Value at Risk (VaR), ожидаемые потери (Expected Shortfall — ES) и Tail Risk (TR) со стандартным отклонением доходности на уровне отдельного хедж-фонда как на уровне портфеля фондов. Используя методологию Фама и Френч (1992) и данные о существующих и закрывшихся хедж-фондах авторы делают вывод о том, что риск левого хвоста распределения доходности описанный с помощью ES и TR очень хорошо объясняет отклонения доходности хедж-фондов, тогда как другие меры риска показали статистически незначимые или минимально значимые результаты.